多主動偏公募改革 更股產擴圍品入列浮動費率

　　證券時報記者 程丹

　　證券時報記者了解到，公募改革更多監管部門近日發布的浮动费率最新一期名為《優化新模式浮動費率產品注冊安排 縱深推進公募基金改革》的機構監管通報，對新模式浮費產品注冊安排予以優化完善，扩围明確提出適度擴大參與機構範圍、主动穩步拓展產品適用範圍、偏股穩妥推進存量固定費率產品改造等一係列措施。产品

　　通報指出，入列新模式浮費產品推出以來，公募改革更多運行整體平穩，浮动费率注冊數量和管理規模穩步增長，扩围產品業績和投資者獲得感總體較好，主动市場認可度持續提升。偏股業內人士認為，产品此次新模式浮費產品的入列擴容，是公募改革更多對《推動公募基金高質量發展行動方案》（以下簡稱《行動方案》）的具體落實，標誌著浮動費率改革從“試點探索”邁入“加速推開”的新階段，將進一步發揮引導作用，推動行業機構加快樹立以投資者回報為核心的發展理念，進一步強化基金管理人與持有人長期利益的綁定。

　　適度擴大參與機構範圍

　　從“頭部先行”到“梯次擴容”

　　新模式浮費產品是指以業績比較基準為基礎、與投資者實際投資收益相掛鉤的浮動管理費率公募基金產品。通報明確，按照分類監管、穩步推進的原則，將新模式浮費產品參與機構範圍拓展至主動權益類基金管理規模居前的中型基金管理人。調整後，按照基金管理人類型實施差異化申報安排，頭部基金管理人發行的新模式浮費產品數量，原則上不低於其主動管理權益類基金發行數量的60%；新納入的中型基金管理人，原則上不低於30%；支持中小基金管理人結合自身實際，主動布局新模式浮費產品。

　　參與機構擴容的現實基礎，是一年多來投資者用“真金白銀”投出的信任票。統計顯示，截至2026年6月底，全市場新模式浮費產品規模已從首批募集的259億元增至1373億元，部分頭部產品規模較成立初期實現翻倍增長，多家保險、FOF基金等機構投資者已將此類產品納入核心配置池，新模式浮費產品逐漸成為投資者的重要選擇。同時，行業已有超過40家基金管理人發行了新模式浮費產品，多家頭部商業銀行銷售渠道將新模式浮費產品納入重點推介產品清單範圍。

　　業內人士表示，本次安排延續了頭部基金管理人首批試點的60%最低申報比例要求，並對中型基金管理人設置30%最低申報比例要求，既保證了改革擴麵的力度，又避免了“一哄而上”，體現了“分類監管、穩步推進”的審慎基調。讓更多管理人加入進來，既是滿足投資者多樣化配置的需求，也是推動“以投資者回報為核心”的理念在更大範圍內落地。

　　拓寬產品適用範圍

　　覆蓋更多主動偏股產品

　　在產品層麵，通報提出，為進一步豐富產品供給，更好滿足投資者多樣化配置需求，支持基金管理人開發新模式浮費主動量化、港股主題等偏股型產品。前期，新模式浮費產品投資方向以A股為主，投資策略以“自下而上”的基本麵選股策略為主。

　　截至2026年6月底，運作滿一周年的新模式浮費產品中，近八成產品實現正收益，部分優秀產品累計收益率實現翻倍，年化回報率遠超業績比較基準。業內人士表示，新模式浮費產品品類拓寬本質上是把經過市場驗證的機製安排普遍化，對改善權益類基金持有體驗、促進權益類基金發展具有深遠意義。此次拓展後，浮動費率機製將覆蓋各類型主動偏股型基金，對行業生態的影響將顯著提升。

　　推進存量產品改造

　　讓老產品持有人共享紅利

　　通報提出，鼓勵基金管理人結合存量產品運作情況，先對持有人基礎較好、投資者認同度較高的存量固定費率產品探索產品改造，穩妥變更為新模式浮費產品。這一安排標誌著費率改革從“增量”邁向“增量存量並重”。

　　此前，新模式浮費產品采取新發產品形式落地，此次明確鼓勵存量固定費率產品改造，意味著浮動費率機製將逐步“嵌入”行業現有產品體係，讓更多產品的投資者享受“業績不佳時管理費自動下降”的機製紅利。

　　一家基金公司的相關負責人指出，存量固定費率產品改造為浮動費率模式存在持有人大會召開難度較大、係統改造成本較高等問題，讓條件成熟的產品先行先試，形成示範效應，既是對投資者負責，也是改革穩步推行的必要之舉。

　　《行動方案》自落地實施以來，堅持以投資者為本，一係列改革舉措及配套規則陸續落地為公募基金的長期遠航校準航向。其中，針對近年來主動管理權益類基金投資運作整體呈現出大幅偏離業績比較基準，特別是市場低迷時期大幅跑輸業績比較基準的現象，建立健全基金管理人收入報酬與投資者利益回報綁定機製，提出對新設立的主動管理權益類基金，大力推行基於業績比較基準的浮動管理費收取模式，並明確行業頭部機構先行推行、及時開展評估並予以優化完善、逐步全麵推開具體改革思路。

　　“從首批26隻產品破冰發行，到如今參與機構擴容、產品適用範圍拓展、存量改造啟動的一攬子措施，是公募基金費率改革的重要裏程碑，也是以投資者為本理念的生動體現。”上述基金公司的相關負責人表示，從市場的高度認可，到投資者的良好體驗，再到優異的業績表現，都反複印證了，隻有真正站在投資者角度，才能贏得市場的信任；隻有實現管理人與投資者的利益一致，才能推動行業行穩致遠。